碧桂园到底怎么了？

体量庞大的碧桂园未如期兑付债券利息，不可避免地引起市场将其与已爆雷的另一家大体量房企进行对比。

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，碧桂园的问题，主要是预期悲观、资产流动性和资产价格的问题。某种程度上，也是房地产“高周转、高杠杆、高成本”的产物。在这一点上，碧桂园和其他企业（比如恒大）的问题是一致的。“三高”是那个时代所有企业共同的模式，或者叫时代的通病。

在李宇嘉看来，尽管都是近万亿级房企，但是碧桂园与恒大不同的是，碧桂园没有搞非理性的多元化经营，没有搞资本运作。而且，碧桂园在物业管理、建造技术等方面做出了向高质量发展转型，向新模式转型的重大贡献。

此外，碧桂园受房地产市场下行的影响更大，政策落地需要一个周期，短期内对市场整体局面影响不大，而且随着居民购房信心下滑，“消沉”市场已有负循环的征兆。因此，市场层面虽有筑底迹象，但一些房企的困难时刻尚未过去，目前可以说是房地产市场集体承压。

易居研究院研究总监严跃进认为，当前市场再也不能承受住一个万亿级头部房企的出险了。房地产市场环境目前正在朝着好的方向改善，民营房企还有很多新的希望和机会。一旦碧桂园倒下，将影响到更多民营房企，因为类似问题并不仅限于碧桂园一家企业。

李宇嘉同样表示，碧桂园发生风险，其不仅在预期上的影响太大了，对上下游产业链的影响也太大了，毕竟碧桂园的规模体量摆在那里。建议地方国企金融机构，央企金融机构（AMC，政策性银行）进场托底，稳定市场预期。不过，虽然目前碧桂园遭遇流动性压力，但这不意味着没有解决的希望。近期房地产市场的诸多利好信号，给到碧桂园不同于此前恒大的缓冲周期。